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大族激光:一季报预增超预期16年迎来苹果大年

大族激光:一季报预增超预期16年迎来苹果大年

本文摘要:1、16年庆贺大年:苹果+动力电池+光纤激光器+机器人自动化。

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1、16年庆贺大年:苹果+动力电池+光纤激光器+机器人自动化。  我们前期的组织多次调研和公司低管线上线下交流,并在报告中持续申明大族16年逻辑:1)苹果将步入iphone7为主力的创意大年,势必会驱动大族的激光焊、切割成、打标、量测等设备升级换代,公司有数多个业务线紧随苹果研发,特别是在是自动化检测和蓝宝石镜盖切割成设备等增量显著,预计今年苹果订单望快速增长50%以上;2)非苹果产业链、动力电池、新能源激光设备升级趋势亦十分具体,特别是在是动力电池焊业务在16年望步入愈演愈烈,公司紧贴ATL等主流电芯厂,比较去年望有缩减到以上快速增长;3)光纤激光器亦步入突破,我们了解到小功率已取得大客户接纳和构建量产,而中、高功率激光器制做亦望在今年下半年取得突破,望大幅度提高盈利能力和话语权;4)年初并购的Aritex和沈阳赛特维将更进一步提高高功率、机器人自动化能力,公司持续内生外延驱动,大幅度关上市场和估值空间。

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  2、一季度为什么不会超强预期。  我们上述逻辑获得一季报的检验,我们了解到一季度新能源业务还包括锂电池焊系统开始上量,而苹果亦有部分很早期的订单落地,另外大功率业务亦展现出较好,公司持续改善经营效率,带给盈利能力打破收益快速增长大幅度提高。我们坚信随着二、三季度苹果设备转入集中于订购期,公司业绩环比提高趋势将十分具体。

  3、明年必须担忧苹果小年吗。  我们指出,从15年大族在苹果小年靠非苹果业务逆势快速增长,可以显现出公司对苹果的倚赖在上升,并且有较多线索指出17年苹果部分新品变动亦较小,望带给持续动能。而更加最重要的时,非苹果供应链的激光仪器加工市场需求在持续提高,而公司光纤激光器的放量将带给较小利润弹性,特别是在中高功率突破有较小想象空间。

另外,公司的大功率机器人自动化业务空间更大,公司此前已正式成立15亿机器人产业基金,并在此前公告中称之为将希望增大自动化投放、新的上机器人项目,以及希望打造出机器人行业开放性基础平台,建构涵盖电机、传感器、控制系统、减速机等核心零部件的自律科研平台,并大力找寻优质系统集成商,利用上市平台,沿着激光主业展开自动化及机器人涉及项目收购,望造就公司步入下一轮快速增长。  4、保持强烈推荐-A评级和44元目标价。

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  我们寄予厚望公司16年步入基本面大年和新的业务布局估值双击,长线趋势十分具体。嗣后不考虑到外延并表格,我们保持公司15/16/17年0.71/1.10/1.35元EPS预测,对应当前股价PE仅有为31/20/16倍,考虑到回购摊薄后16年PE也仅有24倍,被大幅度高估,且公司回购在即,底价不高于20元亦成立价值红线。我们保持44元目标价和强烈推荐评级,大族激光是招商电子首推人组品种。

  风险因素。行业景气大幅度上行,竞争激化,新品新的业务工程进度不及预期。


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